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El consumo privado crecerá por debajo del 2% en 2019-2020

BBVA Research Consumo Privado

El consumo privado ha estado «tirando» del PIB en los últimos meses…

El envejecimiento de la población marcará la evolución del consumo en España en los próximos años

El consumo de los hogares perderá tracción en 2019 y 2020.

Según el informe Situación Consumo de BBVA Research correspondiente al primer semestre del año, el consumo privado crecerá un 1,8% este año y un 1,7% en 2020, seis décimas menos que el avance medio registrado en el período 2017-2018.

En la primera mitad del presente año, el consumo privado «mantuvo el pulso», ya que, aunque el gasto de las familias aumentó menos de lo esperado entre enero y marzo (un 0,4% trimestral), la información disponible sugiere que ha repuntado ligeramente entre abril y mayo.

El sector de la automación refleja claramente cómo ha caído el ímpetu consumidor en España. Las ventas de coches llevan varios meses de caídas, sobre todo las del canal particular, que son las que están asociadas al consumo privado. La reducción del 12,3% interanual de las matriculaciones de turismos por particulares hasta junio es una cifra que tiene en vilo a los fabricantes, que ya hablan de crisis en el sector.

Los analistas del BBVA creen que el consumo será menor en la segunda mitad de 2019 y en 2020 por tres motivos. En primer lugar, por la desaparición de los elementos transitorios que incentivaron el gasto en años precedentes, como la demanda embalsada de bienes duraderos y el impacto de la política monetaria expansiva sobre la carga financiera de las familias.

En segundo lugar, debido al menor empuje de algunos de los determinantes del consumo, como la riqueza financiera neta, afectada por la volatilidad de las cotizaciones bursátiles y la reorientación del ahorro hacia activos más seguros, pero menos rentables.

En tercer lugar, debido al aumento más modesto de la financiación al consumo y al repunte de la tasa de ahorro, tanto por factores coyunturales, relacionados con la mayor incertidumbre, como estructurales, asociados al envejecimiento de la población.

Respecto a la financiación al consumo los expertos prevén que siga creciendo en 2019, pero a menor ritmo. Se basan en que el crecimiento del volumen de nuevos crédito al consumo se ralentizó hasta el 5,1% en la primera mitad de 2019, doce puntos menos que en el promedio de 2018, en un contexto de estabilidad de los tipos de interés y de repunte de la morosidad.

Esta moderación de la financiación y el avance de las amortizaciones se tradujeron en una desaceleración del crecimiento del saldo vivo de crédito al consumo hasta el 10,7%. Sin embargo, dado que el stock de crédito de las restantes carteras continuó descendiendo, la participación del consumo en la financiación agregada se incrementó hasta rozar el 8%, en línea con la de otros países de la eurozona, como Francia o Italia.

En el conjunto del año, se prevé que la nueva financiación al consumo siga creciendo, aunque a tasas menores que las registradas en 2018, lo que se traducirá en una expansión más acotada del saldo vivo.

Por otra parte, avisan desde BBVA Research que el envejecimiento de la población marcará la evolución del consumo en España en los próximos años. Es más que probable que el porcentaje de población mayor de 64 años aumente más de cinco puntos en los próximos 15 años. Y dado que este segmento de la población efectúa un menor gasto por habitante, su «expansión» podría causar un descenso del 1,5% del consumo per cápita entre 2018 y 2033, si la evolución de otros determinantes, como la renta o la riqueza, no lo evita.

Las cifras demuestran que los clientes con un mayor nivel de consumo, entendido como la suma de los gastos con tarjeta y los importes retirados, son los que se sitúan en las edades comprendidas entre los 35 y los 64 años. La población entre 20 y 34 años y los mayores de 64 años registran un consumo por habitante menor que la media.

Y esto en España, uno de los países más «envejecidos» del mundo, es un grave problema a tener muy en cuenta. Se calcula que en 2032, la población española de más de 65 años alcanzará el 25,6% (11,7 millones) y registrará su mayor intensidad en 2050, cuando llegará al 35,2% (15,6 millones)

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