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BBVA eleva el crecimiento de España al 2,9% en 2018

BBVA Research

Previsiones macroeconómicas del BBVA Research

A pesar de que la incertidumbre política en Cataluña ha tenido hasta ahora el impacto negativo que se preveía, el entorno global favorable parece haber compensado su efecto sobre la producción y el empleo

BBVA Research ha elevado sus previsiones de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de España para 2018 y 2019 hasta el 2,9% y el 2,5%, respectivamente.

Para este año el servicio de estudios del Banco sube su previsión 4 décimas (desde el 2,5%) y para el siguiente lo hace 2 décimas (desde el 2,3%).

En su último informe Situación España, los analistas del BBVA consideran que, de cumplirse este escenario, la tasa de paro se situaría, en promedio, por debajo del 14% en 2019, lo que implicaría la creación de 940.000 puestos de trabajo a lo largo de los dos próximos años.

El informe confirma que, a pesar de la incertidumbre de política económica, el crecimiento podría haber alcanzado un 0,8% en el primer trimestre de 2018, y que los primeros datos del segundo trimestre apuntan a que se mantendría en esos mismos niveles.

Ambas estimaciones están por encima de las proyectadas en el escenario presentado hace tres meses, lo que se explica tanto por la evolución positiva de las exportaciones de bienes (sobre todo, procedentes de la industria y, en particular, de Cataluña) como por la solidez que sigue mostrando la inversión en maquinaria y equipo.

Parte de lo anterior se justifica también por el buen comportamiento de la economía global, especialmente de la europea. Por otro lado, el crecimiento de la demanda interna y el mantenimiento de expectativas favorables se han consolidado gracias a la mejora de la percepción externa sobre la economía española, lo que ha permitido una reducción del coste de financiación a largo plazo.

Los expertos del BBVA Research, comandados por Jorge Sicilia, Rafael Doménech y Miguel Cardoso, destacan que el entorno internacional continúa siendo favorable para la economía española. Todo ello, a pesar de que la  apreciación del euro frente al dólar o el reciente aumento del precio del petróleo podrían afectar negativamente la competitividad-precio de las empresas españolas.

A nivel interno, la política fiscal se perfila algo más laxa que en 2017, el sector turístico podría dejar atrás la caída observada a finales del cuarto trimestre del año pasado y la construcción de vivienda mantendrá un tono positivo apoyado en los bajos costes de financiación.

También a nivel interno, parece confirmarse que el impacto de la incertidumbre derivada del entorno político en Cataluña ha sido temporal y acotado geográfica y sectorialmente. En este sentido, las previsiones de BBVA Research indican que la incertidumbre podría restar entre 0,1 y 0,3 puntos porcentuales (pp) al crecimiento del PIB en 2018 y 2019.

Las estimaciones de BBVA Research sugieren que la tasa de paro podría situarse en el 13,7% en el promedio de 2019, lo que implicaría una bajada de más de 3 pp y rozar los veinte millones de ocupados a finales de 2019.

Los analistas del BBVA prevén que las administraciones públicas cierren el presente ejercicio con un déficit algo por encima del objetivo de estabilidad (2,4% del PIB), después de haber cumplido en 2017 (3,1% del PIB). Esto supone, no obstante, un nuevo ajuste de casi siete décimas del PIB. Hacia adelante, el mantenimiento de la recuperación continuará ayudando a reducir el déficit público hasta el 1,7% del PIB en 2019, lo que implicaría una nueva desviación sobre el objetivo (1,3%).

Para evitar que todo esto se ponga en riesgo la política comercial y la monetaria serán claves. Y aunque no se contempla, por el momento, una guerra comercial, las amenazas sobre la imposición de aranceles a las importaciones por parte de EEUU -y su foco en China– elevan la incertidumbre y podrían ralentizar el crecimiento del intercambio de bienes y servicios a nivel global. Asimismo, el avance de las negociaciones para la salida de Reino Unido de la Unión Europea continúa siendo lento y la incertidumbre podría incrementarse.

Para Jorge Sicilia, economista jefe del Grupo BBVA y director de BBVA, “es interesante que las dos principales zonas de países desarrollados, Estados Unidos es la que más va a crecer (en torno al 3%), seguida de Europa, con ritmos ligeramente por encima del 2%. Y China, como proxy de los países desarrollados, mantendrá ritmos de crecimiento superiores al 6%”.

Volviendo a España, sugieren los analistas que la persistencia de la incertidumbre política y la falta de consensos “impiden la aprobación de reformas que impulsen una recuperación más rápida, sostenible e inclusiva”. Además, alertan sobre el alza de al menos dos décimas del déficit provocada por la política fiscal expansiva -unos 2.500 millones-, hasta el 2,4% del PIB, por encima del límite pactado con Bruselas, que podría llegar al 2,5% o 2,6% en caso de aprobarse los Presupuestos Generales del Estado para 2018.

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